في الأسبوع الماضي ، قام صندوق النقد الدولي (IMF) بتحديث قاعدة بيانات الديون العالمية الخاصة به ، والتي تتضمن توقعاته بشأن الديون العالمية بحلول نهاية عام 2021 ، بما يتجاوز تقديرات أكتوبر.
وأظهرت قاعدة البيانات أن الدين العالمي قفز بشكل كبير بنسبة 28 في المائة في عام 2020 ليصل إلى 226 تريليون دولار ، وهو ما يمثل 256 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.
أرجع صندوق النقد الدولي هذه الزيادة في الديون العالمية إلى حاجة الدول إلى حماية أرواح الناس والحفاظ على الوظائف وتجنب موجة الإفلاس بسبب الوباء.
في مقابلة حصرية ، ناقش موقع الأهرام التحديثات الجديدة ، لا سيما فيما يتعلق بوضع الديون في مصر ، مع رئيس إدارة شؤون المالية العامة في صندوق النقد الدولي فيتور جاسبر.
بالنسبة لمصر ، أظهرت قاعدة البيانات المحدثة لصندوق النقد الدولي أن نسبة الدين العام الإجمالي لمصر إلى الناتج المحلي الإجمالي بلغت 91.4 في المائة في عام 2021 ، وهو نفس المستوى الذي أعلنه صندوق النقد الدولي في أكتوبر.
فيتور جاسبر: في عام 2020 ، عكست الزيادة الكبيرة في الدين العالمي زيادات في الدين الخاص العام وغير المالي. في كلتا الحالتين ، كان الدافع وراء ذلك هو الأزمة الصحية العالمية.
كان سبب ارتفاع الدين العام في المقام الأول هو الإجراءات المالية لمواجهة جائحة COVID-19 ، بما في ذلك تدابير الإنفاق والإيرادات وكذلك انخفاض الإيرادات الضريبية بسبب الانكماش الاقتصادي الكبير. لعب العجز المالي الكبير دورًا رئيسيًا في زيادة الديون في الاقتصادات المتقدمة والأسواق الناشئة ، حيث ساهم في المتوسط بـ 9.5 و 7.8 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، على التوالي.
ومع ذلك ، فقد شهدت البلدان منخفضة الدخل تدهوراً في أوضاعها المالية الأساسية ، وإن كان بدرجة أقل. في هذه الحالة ، كان متوسط مساهمة العجز الأولي حوالي 3.4 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. ومن العوامل الأخرى التي ساهمت في ارتفاع نسب الديون آثار انخفاض سعر الصرف وانخفاض الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.
كما ساهمت الأزمة العالمية والركود الاقتصادي في ارتفاع نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في القطاع الخاص ، لا سيما بين الشركات غير المالية. كان على العديد من الشركات الاقتراض للبقاء على قيد الحياة خلال الوباء. في بعض البلدان ، تمكنوا من الاقتراض بفضل دعم الحكومات والبنوك المركزية.
تختلف أوضاع البلدان ، ولكن في المتوسط واجهت الأسواق الناشئة (باستثناء الصين) والبلدان منخفضة الدخل شروط تمويل أكثر صرامة من الاقتصادات المتقدمة أثناء الوباء ، وهو ما نسميه “فجوة التمويل الكبيرة”.
ومع ذلك ، في هذه الأزمة ، ازداد الدين كحصة من الناتج المحلي الإجمالي في كل مكان تقريبًا حول العالم. كما ساهم الركود الاقتصادي وانخفاض عائدات الضرائب في زيادة نقاط الضعف المتعلقة بالديون في الأسواق الناشئة والبلدان منخفضة الدخل. بلغ إجمالي الدين العام والخاص في الأسواق الناشئة (باستثناء الصين) رقما قياسيا مرتفعا بنسبة 137 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. فقد قفزت في البلدان النامية منخفضة الدخل إلى 87 في المائة من إجمالي الناتج المحلي ، وهي نسبة لم نشهدها منذ أوائل التسعينيات.
إن الوضع مقلق بين الاقتصادات النامية المثقلة بالديون. حوالي 60 في المائة من البلدان منخفضة الدخل معرضة لمخاطر عالية أو تعاني بالفعل من ضائقة ديون ، أي ضعف ما كانت عليه قبل بضع سنوات. مع انتهاء صلاحية مبادرة تعليق خدمة الديون لمجموعة العشرين (DSSI) قريبًا ، ستضطر الدول المشاركة إلى استئناف مدفوعات خدمة الديون. وسيكون المزيد من الدعم الدولي لتقديم المزيد من تخفيف عبء الديون أمراً بالغ الأهمية.
VG: كان الارتفاع الكبير في الديون استجابة لمرة واحدة للأزمة ونتوقع أن ينخفض الدين تدريجياً ، على الرغم من أن ديناميكيات الديون ستختلف عبر البلدان وتعتمد على سرعة الانتعاش الاقتصادي.
استنادًا إلى أحدث التوقعات الواردة في مراقب المالية العامة لصندوق النقد الدولي في أكتوبر 2021 ، من المتوقع أن يكون الدين العام كحصة من الناتج المحلي الإجمالي قد استقر بالفعل في عام 2021. ومع ذلك ، من المتوقع أن يظل الدين العام أعلى باستمرار من المستويات المتوقعة قبل الوباء. على سبيل المثال ، في الاقتصادات المتقدمة ، من المتوقع أن يكون أعلى بنحو 20 نقطة مئوية من فترة ما قبل الجائحة حتى عام 2026. وسيرتبط ارتفاع أرصدة الديون بارتفاع إجمالي التمويل.
أخيرًا وليس آخرًا ، من المهم تسليط الضوء على أن البلدان والحكومات تواجه بيئة شديدة الغموض والتعقيد. سيعتمد الانتعاش الاقتصادي والتحسن في المالية العامة على تطورات الوباء ، والتقدم في التطعيم ، وكيف تتطور ظروف التمويل العالمية. بالنسبة للبلدان النامية ، من المتوقع أيضًا أن تكون الآثار الندبية للأزمة أكبر. لا يُتوقع أن تعود الاقتصاديات إلى اتجاهات ما قبل الأزمة ومن المتوقع أيضًا أن تنخفض الإيرادات الضريبية. وهذا سيجعل من الصعب تحقيق أهداف التنمية المستدامة وإدارة مواطن الضعف المتعلقة بالديون على المدى المتوسط. بعد آخر من عدم اليقين يتعلق بديناميات التضخم وآثارها على إدارة السياسة النقدية والتطورات المالية. عدم اليقين والتعقيد من التحديات التي تواجه إدارة الدين العام.
ماذا عن ديون الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في عام 2021 وما بعده؟
كما هو الحال في أي مكان آخر ، ازدادت أعباء الدين العام في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا ، والتي كانت مرتفعة بالفعل في العديد من البلدان قبل ظهور الوباء ، نتيجة لأزمة COVID-19. على وجه الخصوص ، أدى الاتساع المعمم في العجز المالي وانكماش الناتج الاقتصادي إلى زيادة متوسطها بأكثر من سبع نقاط مئوية في نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في بلدان الشرق الأوسط وشمال إفريقيا بين عامي 2019 و 2020. ومن المتوقع أن تنخفض هذه النسبة في في المتوسط بنحو خمس نقاط مئوية بين عامي 2020 و 2021 حيث يواصل النشاط الاقتصادي تعافيه وتحسن الأرصدة المالية تدريجيًا ، مما يعكس الانتعاش الدوري في الإيرادات وانتهاء صلاحية التدابير المتعلقة بالوباء. ومن المتوقع أن يستمر هذا التراجع تدريجياً على المدى المتوسط ، مدعوماً بفوارق نمو معدلات الفائدة السلبية.
داخل منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا ، هناك اختلافات كبيرة بين مصدري النفط ومستوردي النفط. وعلى وجه الخصوص ، فإن الانخفاض المتوقع في نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي بين عامي 2020 و 2021 مدفوعًا بالانخفاض في البلدان المصدرة للنفط ، والتي تحسنت موازينها المالية بشكل كبير مع ارتفاع أسعار النفط. في المقابل ، بالنسبة إلى مستوردي النفط ، من المتوقع أن تستمر نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي ، والتي كانت أعلى مرتين من مثيلتها في البلدان المصدرة للنفط في عام 2020 ، في الارتفاع في عام 2021 وأن تنخفض بعد ذلك ، مدفوعة إلى حد كبير بالزيادة المتوقعة في الناتج والضبط التدريجي لأوضاع المالية العامة بعد عام 2021.
بالنسبة لمصر ، تظهر قاعدة البيانات أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لا تزال ثابتة عند 91.4٪ مقارنة ببيانات أكتوبر. ماذا يمكنك أن تقول عن ذلك؟
كما هو الحال في البلدان الأخرى ، أدت أزمة COVID-19 إلى تعطيل الاتجاه الهبوطي لنسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في مصر منذ 2016/2017 ، ولكن من المتوقع أن يعود الدين العام إلى مسار هبوطي في السنة المالية 21/22 مع انتعاش النمو. سيتطلب التخفيض المستدام للدين العام زخم إصلاح متجدد لدعم استمرار النمو القوي ؛ إن جدول أعمال الإصلاح الهيكلي الشامل ضروري للمساعدة في تعزيز تنمية القطاع الخاص وإطلاق العنان لإمكانات النمو الكبيرة في مصر.
كيف يمكن لمصر أن تتعامل مع الديون المرتفعة وسط ارتفاع التضخم والزيادة المتوقعة في أسعار الفائدة؟
فجي: فاتورة الفائدة المرتفعة في مصر واحتياجات التمديد الكبيرة تزيد من التعقيدات العامة والشكوك المشار إليها من قبل. ومن المتوقع عودة الفائض الأولي قبل الأزمة البالغ 2 في المائة في السنة المالية 22/23 ، والذي من المتوقع أن يؤدي إلى جانب النمو الأقوى إلى ترسيخ انخفاض مستدام في الدين العام على المدى المتوسط. وسيساعد استمرار التقدم في التحول نحو إصدار سندات طويلة الأجل على تقليل الاحتياجات التمويلية الإجمالية والتعرض للتحولات في شروط التمويل عن طريق تقليل مخاطر التمديد.
هل تعتقد أن مثل هذه المخاطر من شأنها أن تعرقل استراتيجية مصر متوسطة المدى التي تهدف إلى ترويض ديونها؟
يعد تنفيذ استراتيجية الديون متوسطة الأجل أمرًا ضروريًا لإدارة الوضع الناتج عن ارتفاع ديون مصر واحتياجات التمويل الإجمالية الكبيرة ، بما في ذلك من خلال الجهود المبذولة لإطالة آجال الاستحقاق ، وتوسيع قاعدة المستثمرين ، وتعميق الأسواق الثانوية ، وتسهيل المزيد من الاعتماد على المدى الطويل إصدار السندات. إن تحسين تعبئة الإيرادات مع شروع السلطات في ذلك ، بما في ذلك من خلال تعزيز إدارة الإيرادات الجمركية والضريبية ، سيساعد أيضًا في خلق حيز مالي للإنفاق ذي الأولوية العالية لدعم النمو المستدام والشامل مع الحفاظ على الدين في مسار تنازلي.
